玉米没有最高 只有更高

　　受玉米供给偏紧以及下游深加工利润的逐渐上升影响，国内玉米现货价格在国储拍卖以及进口的压力下依旧保持上涨趋势，其中4月份全国平均价格1920元/吨，较上月上涨66元/吨。盘面上看，玉米主力1009合约震荡上行，21日以1979元/吨刷新历史新高，下方均线系统也依旧维持了良好的上涨态势。5月份后我国玉米价格有望继续保持高位运行，不排除继续上涨，刷新前期高点的可能。

　　经济发展逐步好转，通胀预期进一步加强

　　2009年以来国家出台了一系列刺激内需的政策和措施，我国经济逐渐步入健康发展的轨道，从2009年一季度到2010一季度，我国经济一直处于稳步增长过程，在国民收入预期增加、市场向好的情况下，消费预期也随之增加，为玉米消费的增长奠定了良好的基础。另一方面，经济的快速增长的同时，我国CPI与PPI指数自去年7月开始也一直保持增长，带来了一定通胀预期。在这样一个经济快速发展、通胀预期逐渐加强的环境下，国内整体物价水平都将不会出现大幅下挫，特别是生活必须的农产品(000061,股吧)。因此，目前国内宏观经济的好转给玉米价格走高营造了有利的大环境。

　　09/10年度玉米供给偏紧

　　国家粮油信息中心预测，2009年国内玉米产量1.63亿吨，减产290万吨。中粮集团预计国内玉米将减产1200万吨；吉粮集团预测今年玉米产量1.505亿吨，减产幅度9.3%。美国农业部预计我国09年玉米产量1.55亿吨，较2008年减产1090万吨。2009 年中国玉米播种面积为3,046 万公顷，较2008年的2,986 万公顷，增加60 万公顷，增幅2.0%。但由于干旱严重，导致其中干枯103.6万公顷，导致减产554.4万吨；此外，9月中旬的持续降雨，使得部地区玉米倒伏，预计减产588.48万吨左右。综合看来，09/10年度我国玉米产量将在1.5261亿吨左右，较上年产量下降5%。消费方面，我国玉米的消费主要以饲用消费为主，占总消费的70%-80%，由于前期东北疫情导致存栏损失和出栏积极，使得饲料消费略有下降，09/10年度饲用玉米消费量在1.1125亿吨左右，较上一年度增加428万吨；其次工业消费方面，随着深加工企业开工率的提升，玉米消费也将有所增加。预测将在3931万吨左右；最后食用和种用消费比较稳定，预计二者消费玉米1万吨左右。因此保守预计消费将达到1.5066亿吨。因此，09/10年度玉米市场供给总体偏紧格局。这是玉米价格走高的最根本原因。

　　玉米库存有限，拍卖难抑玉米价格走高

　　国家为了稳定玉米价格，在4月13日开始重启东北临储玉米拍卖，截止目前，东北临储玉米拍卖会已经举行四次。不过，从连续四周的拍卖情况来看，东北临储玉米拍卖在目前并未能够真正起到调控市场的作用。可以从以下几方面分析：一方面经过粗略估算，2007年至2010年国家临储玉米共收购4000多万吨，跨省移库1370多万吨，拍卖成交1500多万吨，定向销售637万吨，目前国家剩余的东北临储玉米不足500万吨，如果每次销售50万吨的话，那么国库玉米仅能拍卖10次左右；另一方面从目前四次拍卖的结果来看，拍卖成交价居高不下对东北玉米价格底部形成支撑，近乎100%的成交率更是使市场对后期粮食供应紧张的预期不断加剧。就目前情况来看，在本年度国内玉米减产的背景下，政策性玉米拍卖难以平抑目前玉米价高持续走高局面。

　　冻肉收储启动，玉米下游饲料消费仍有望恢复

　　4月1日云南省率先拉开国内冻猪肉收储序幕，随后冻猪肉收储工作在四川等地陆续展开。而后经国务院批准，商务部会同财政部、发展改革委、农业发展银行于4月13日和20日先后两次公开竞价收储中央储备冻猪肉。在收储的作用下，全国生猪及猪肉价格恢复上涨，且涨幅有扩大趋势。其中北方地区的猪价涨势要强于南方。目前国内毛猪价格在4.8-5.5元/斤，东北地区生猪养殖效益已进入保本区间；华北、华东亏损在100-150元/头；华南亏损100元/头左右。后期随着猪肉价格的恢复，玉米作为下游饲料消费也将逐渐恢复。

　　5月份后，国内玉米市场有望维持强势运行。销区虽然养殖恢复缓慢，但是存栏基数依然较高的，因此销区价格仍有上涨空间。此外，随着农民手中余粮及临储玉米的不断消耗殆尽，7月份之后市场供给可能会更加紧张，届时价格也将再创历史新高。不过，值得注意的是5月份之后国家拍卖开始调整。同时进口力度可能加大。这些都对价格涨势具有一定抑制作用，后期还需密切关注。