中证期货：基本面偏弱，油脂易跌难涨

　　国内股票及期货市场出现“黑色星期二”，多数股票及商品出现大幅下挫，整个市场再次陷入偏空的氛围。整体上说，油脂类昨日的跌幅低于商品的整体跌幅，显得相对抗跌。品种间出现较大分化，其中

　　棕榈油(6342,-72.00,-1.12%)再次领跌，大幅下挫1.84%，并且跌破6460一线的支撑；豆油(7414,-82.00,-1.09%)跌幅居中，而菜油(8150,-42.00,-0.51%)跌幅最小，不过均跌破昨日报告中提到的短期支撑位。

　　我们原来对本周油脂走势的展望，是认为本周油脂会以在振荡偏弱中寻求支撑，并且上下的空间都不会太大，主要是基于近期油脂类平淡的基本面以及前期整体金融市场处于一种“弱式平衡”的状态而做出的判断。不过，由于我国股市经过多次拉升均无功而返，并且昨日已经击穿前期多次探测的底部，所以这种平衡被打破，近期或将陷入完全的弱式调整。对于油脂类而言，由于基本面利多并不明显，而库存高企及宏观金融环境偏空等因素相继出现，所以“危乱”中难以独存，近期或将进入易跌难涨的状态。

　　不过，油脂品种间有可能继续分化，其中菜油有望相对抗跌，主要由于菜油自身具备更多的利多因素。其中一个，是油菜籽收割上市后，部分农户表现出一定的惜售心态，虽然很多大型油厂的收购价从1.95元/斤提高到2.00元/斤或更高一点，但农户待价而沽情绪浓厚，使得市场交易较为清淡；另外一个，加拿大2010年油菜籽产量同比将大幅减少，出口也可能从2009年的700万吨减少到600万吨。

　　操作上，以观望为主。