观望情绪加重糖价在振荡中上行

　　近期国际原糖现货和期货市场多空因素交织。基本面上，短期原白糖供给偏紧，新的需求不断涌现是支撑目前糖市的主要因素，巴西新糖即将大量集中上市后期将缓解市场供应紧张，使市场有一定的利空心理预期。此外，美元指数近期从下跌中回稳，原油价格持续走弱等因素也对糖价构成一定的压力。从ICE原糖期货市场的情况看，11号原糖1010合约期价在突破15.30—15.50美分/磅一线的阻力后，技术形态明显转好，市场预期在技术投资者进场买进的推动下，1010合约糖价继续上冲挑战16.17美分/磅的可能较大。但是本次上涨行情有一个比较大的问题，就是缺乏量的配合，CFTC截至6月15日当周原糖总持仓量较上周减少了54514手，降至642009手。一般来说，低位增仓与否决定市场多头动能是否增强和后期上攻行情的力度，持仓量未能有效放大可能是国际原糖期价上攻行情的隐忧。

　　国内方面，减产所带来的供应量较少及库存较低，使得国内糖价的表现明显强于国际糖价，但目前市场也存在着较多的矛盾。在节日效应消退的影响下，白糖现货价格在端午节后有所回落，但整体价格仍然较为坚挺。目前广西主产区南宁中间商报价5100—5120元/吨，表现出企稳态势；华东销区报价处于5250—5350元/吨区间，波动幅度在10—30元/吨上下；华北销区糖价节后出现了50—100元/吨不等的上涨。现货价格平稳坚挺对期价构成支撑，但如果现价持续强势，也将可能引来国家抛储等调控措施，这将对多头的心理有所影响。

　　天气方面，南方近期的多雨天气已经造成局部出现洪涝灾害。一方面，甘蔗主产区广西受灾有可能将对新榨季甘蔗产量造成不利影响，进而影响2010/2011年度国内白糖增产的幅度。另一方面，多雨天气使食糖销量也受到一定影响，近期的大雨覆盖了夏季食品工业生产最大的几个省，这些地区食糖经营者纷纷反映食糖成交量萎缩，需求难以启动或受限的情况对短期价格产生不利影响。不过，后期天气状况转好后，市场是否会出现新的采购高峰暂时不能确定。由此可见，天气因素对糖市短期的影响可谓多空参半，中期影响有待进一步观察。

　　总体看来，当前糖市各方面因素纷繁复杂，市场多空分歧较大，市场犹豫和观望情绪有所加重。这从近期郑糖市场的成交量的变化情况也可看出，通常，郑糖每日总成交量多则500余万手，少则300万手上下，近期则减至不足200万手。不过，还应看到的是，郑糖短期技术上的强势对市场多头人气起到了一定的激励作用。从技术上看，主力1101合约在突破4800附近重要阻力位后，形态上呈现明显转强的趋势。仓单方面，郑商所白糖注册仓单数量连续8周呈现出下滑态势，自4月30日的36476手减至6月21日的22631手，共计减少13845手，仓单持续减少预示当前郑糖实盘压力进一步减弱，对市场多头较为有利。因此，笔者预计，尽管基本面在短期内难以提供更加有力的利多支撑，但只要不出现重大利空，郑糖后期仍有振荡上行的可能。