糖市空头格局渐显

　　减产利多被消化、干旱炒点已丧失，海外糖价下跌，增产预期明确，需求冷清，技术持仓不利，政策调控力度、效果增强，短期内，糖市上涨依然无动力、空间可言,因此，糖价如果上冲反倒是布空的时机。

　　昆明糖会已经结束，1070万吨的产量也已经明确。相对2008/2009榨季1243万吨的产量，本榨季的确减产不少，即便与2006/2007榨季1199万吨相比也有百万吨的差距。供应紧缺已成事实。这一格局也决定了糖价自去年12月至今年4月长时间高位运行的行情。

　　但随着时间推移，市场多空因素也发生了不少变化。首先是清明后，云南旱情得到一定程度缓解，5月份大范围、高强度的降雨将会彻底结束云南旱情。其次，海外糖价因为巴西大幅增产预期出现大跌，从最高点至今跌幅已经超过50％，而原糖的弱势行情还在持续。最后，长时间的高价位导致全国糖料种植面积大增，广西公布扩种100万亩以上，新疆扩种60％，云南种植面积维持稳定，广东、海南种植面积都有增加。若没有其他自然灾害，则下个榨季增产前景明朗。

　　夏秋之交正值需求旺季之时，加上彼时库存降低，供应阶段性偏紧，尚可推动上涨行情出现。只是眼下5—6月是传统的销售淡季，糖市没有需求支撑。在众多利空下，没有需求支撑，则在5—6月糖价即便上涨，恐怕空间也都不如前几个月大。

　　此外，技术形态看来也不是太有利。本周前两个交易日基本可以确认糖价对前期平台的突破，日线又呈现空头排列。从持仓上看，多空都有较大增仓。但比较明显的是现货商系已经较多地站到空头阵营中，非现货商系要么套利，要么多空左右摇摆。总体上，还是存在较为明显的多空对峙的格局。只是多空对峙往往意味着行情延续，如果一致看空或一致看多，则行情多半到头。

　　除了上述利空因素之外，糖会上还有一个得到强化的利空因素——放储。虽然供给不足，但糖会上官方明确表态，将会放储，并增加进口填补缺口。这表明国家对糖市的供应缺口已有调控的办法，加上高价格对一般工业需求的确存在挤压作用，本榨季未必不能供求平衡。

　　不仅如此，国家放储的时间也值得注意。本榨季12—1月正是用糖高峰，碰巧遇上减产，的确需要放储满足市场需求。之后是3月5日放储，介于两会前后，当时正值通胀预期、资产泡沫被广泛关注时，国家面临较强的调控压力。4月28日放储是在昆明糖会之后五一之前，彼时正值全国产量明晰之时，国家已经明了行业底牌，放储也表明了国家的调控能力与信心。目前，先是中央重拳调控楼市，而后是人民银行再度提高存款准备金率，调控力度已经超出预期，因此，国家对糖市的调控恐不能小视，其效力也将越来越强。故此，预计后期放储的频率将会增加，但每次放储的数量可能不会太大，不排除调控超预期的可能。

　　减产利多被消化、干旱炒点已丧失，海外糖价下跌，增产预期明确，需求冷清，技术持仓不利，政策调控力度、效果增强，短期内，糖市上涨依然无动力、空间可言。因此，糖价如果上冲反倒是布空的时机，只是眼下下跌空间尚不好判断。

　　5—6月之后，需求旺季到来，如果下跌较深，且天气炎热，糖价还会在需求推动下出现上涨行情，彼时则不宜继续做空。上冲之后，如果天气正常，则还会下跌，只是幅度还是要根据下个榨季产量预估情况与糖价上涨情况才能估计。

　　综合上述，如无其他因素，并且已有因素维持目前的变化，期糖或将呈现回落——振荡整理——上涨——回落的行情。眼下利空格局渐显，操作上依旧还是偏空思维为主，多单宜日内短线为之。