小麦：现货市场虽然平稳 建议企业适时增库

    本周（10月25日-10月29日）国内小麦现货市场高位保持稳定，个别地区价格小幅上扬；产区面粉出厂价格基本稳定，销售进度平稳；麸皮行情依旧延续前期低迷走势。第194批最低收购价小麦竞价交易成交率12.9%，较上周降低2.7个百分点。

    本周国内最低收购价小麦投放450.8万吨，基本同上周持平；累计成交58.2万吨，较上周减少12.1万吨，主要是因为河南市场成交量下滑；成交均价1913.17元/吨，增加27.77元/吨，是因为安徽市场成交均价提高。
作为小麦市场主要参照地区的河南市场，本周成交量下滑说明市场采购心态宽松，认为近期内不会出现大的行情变化；山东分市场08年移库小麦成交均价达2069元/吨，是导致国内成交均价提升主要因素。

    基于近段时期小麦市场行情走势，笔者认为加工企业可以适当的增加库存，应对下一轮行情到来。理由如下：首先，自从国庆节过后，小麦市场逐步恢复平静，由于政策使然，小麦价格具有极强的抗跌性。虽然国家希望通过提高存贷款利率来调节国内过剩的资金流动性并减缓通胀预期，但对于小麦来讲，其价格定位尚没有达到应有的水平；其次，郑州商品交易所强麦主力1105合约在连续几周的大幅上涨后，本周在2650-2750间高位震荡，虽然小麦市场基本面尚不能支持当前期价走势，而且从技术面上也能看出资金炒作痕迹明显，但期货行情对现货行情的引领和带动作用不容忽视；第三，从市场反应的情况来看，目前农户手头剩余小麦数量并不充裕，而小麦质量偏低是阻碍市场价格进一步提升的主要障碍，一旦新粮通过托市交易渠道大量上市，势必引起各方积极采购，抬高价格；最后，市场对于今年依旧会提高交易底价抱有较大期望，据不完全统计，安徽、河北、江苏的2009年小麦剩余量在100万吨左右，湖北剩余24万吨左右，为满足市场需求，11或12月份投放新粮的可能性较大，届时交易底价或将顺价提高。

    笔者曾在“国家提高2011年小麦最低收购价”后的第一时间对托市交易底价的调整方式专文做过分析，认为“小幅，多次”渐进式的调整方式将更适合当前的市场形势。所谓的“小幅”，即底价调整将会控制在2分/斤之内，混麦/红麦的调整幅度或比白麦略高，而“多次”则可能会在首次调价后，依照市场的反应和后期的国内经济形势来进一步对底价作出相应调整，这样既不会和市场价格形成脱轨，也不会助涨粮食价格。

    预计短期内市场行情依旧以稳为主，质量较好的小麦或开始出现小幅上涨苗头，优质麦价格保持坚挺，面粉、麸皮价格维持稳定。最低收购价小麦竞价交易成交量将有所回升，成交均价预计在1880-1900元/吨之间。