大豆市场支持,豆油价格调整幅度有限

　　最近一周，国外豆类市场开始滞涨整理，尤其油脂期货市场，冲高后受阻，回调意愿较强，而国内也受到菜油拍卖等政策影响，豆油现货价格有所滑落。不过，美国大豆等出口良好，且南美天气忧虑依旧存在，加之国内的粮食收储即将展开，农户惜售明显等，均使植物油现货下滑速度缓慢，且幅度有限。而且，未来大豆等原料的生产成本依旧较高，豆油等市场具有补货要求，均将使豆油的调整幅度缩小。

　　一、压榨利润理想影响市场

　　国内双节前后，国内各地豆油、豆粕等价格持续走高，使各地油厂的大豆压榨利润普遍高企。按照计算，截止10月18日，哈尔滨地区油厂的压榨利润在242元/吨，而集贤等油粕价格偏低地区的压榨利润也处于180元/吨附近。而港口地区，使用进口大豆压榨的企业，理论压榨利润也处于139-205元/吨相对正常区域，而这一结果是基于偏高的大豆成本所得出的，目前实际生产中的大豆成本要较其低出约200元/吨。

　　由于压榨利润良好，部分企业以销售为主，刺激销售的心态，使得豆油或豆粕价格波动加剧。不过，由于利润良好，各地企业开始购买未来3-5个月大豆，而其成本普遍处于4100元/吨之上，甚至高于4200元/吨，这意味着大豆成本明显高于当前的3900-4000元/吨水平。于是，进口大豆生产企业在刺激油粕成交的同时，也不得不考虑将远期高成本大豆的利润锁定，而未来节日众多，豆油旺季因素，于是企业挺豆油将成为最佳选择，这无疑将使当前的豆油下滑有限。

　　二、东北国产大豆惜售严重

　　当前，我国东北大豆主产区收割基本结束，而由于新豆刚刚上市，农户惜售心态明显，而政策未完全明朗，市场贸易商收购也较为谨慎，部分地区处于无价无市局面。

　　目前，国储计划以3800元/吨托市价格于11月1日开始收购，这较当前东北大豆价格略高，使农户关注增多，销售减少。而东北地区的玉米、水稻等粮食作物价格出现上涨，也使农户对大豆价格期待增强，同时，部分农户习惯在元旦以后考虑出售手中大豆，于是上市压力被延长的销售期所消化，这便支持了国产大豆价格，并在成本上支持了豆油等价格。

　　三、中国大量进口支持市场

　　虽然国际大豆价格最近几周有所走高，但我国厂商进口大豆依旧积极。数据显示，截至10月7日当周，美国大豆净出口销量为112万吨，中国仍为主要买家。在新豆上市到现在的这一个多月时间里，美国大豆出口销售已经达到2330万吨，约为美国农业部对全年出口预估的56%,其中，中国的进口量接近总量的三分之二。而在CBOT大豆期货延续1200美分附近整理的最近几日，中国仍在购买美国大豆，且大多每天为2-4船。

　　由于我国大豆进口持续，进一步使市场担忧全球供应吃紧情况加剧，尤其美豆剩余量有限，便直接支撑了整个豆类市场，并将限制国内豆油等价格的下滑空间。

　　综合来看，诸如美国大豆剩余减少、巴西天气干燥播种迟缓等因素依旧利多国际市场，而国内进口大豆成本偏高，国产大豆惜售明显，且存在托市等政策，将在成本角度支持豆油市场，当国储植物油拍卖过后，豆油市场仍有重新走高机会。