基本面无有效支撑 豆粕期价反弹恐难持久

　　上周因端午假期，连豆粕开市仅两天。

　　周五连豆粕收盘2781元/t，涨0.77%。受技术买盘支撑，豆粕成功站上日线十日均线，初现反弹局势，但此次反弹基本为外部支撑，其基本面仍呈利空并不能为其提供有力支撑配合，此类反弹有气无力恐难持久，近期豆粕恐仍难以摆脱弱势震荡。

　　1、 豆类基本面偏空给豆粕市场一定的压制。

　　关于豆类基本面上面已经讲述，这里不再赘述，下面从豆粕自身来看下豆粕市场。

　　2、 供应压力仍然存栏 豆粕反弹不易

　　今年豆粕的性价比具有明显优势，且在前几个月饲料同比均有所增长，其中禽料产量也是呈稳中上涨的态势，这将使得今年豆粕的消费量较往年相对增加，据USDA相关数据，10年豆粕消费较09年增幅将达到10.3%左右，一般年份来讲，3季度豆粕的消费将由水产和生猪养殖来带动，其消费量增长可能有所减缓，故初步推测豆粕前二个季度的消费量在10%以上。豆粕在饲料中的添加比例波动范围大多在10-20%之间。再结合去年豆粕的饲料添加情况，大体推算在今年前六个月豆粕消费量的增加幅度最多15%。而大豆在前六个月的进口量据预测将达2500万t左右，较去年同期增加近20%左右(国产大豆使用量及豆类进出口暂且不计)。粗略计算的话，供应趋松。仍对豆粕形成压制。

　　3、 出口只是“杯水车薪” 油厂停机现象渐增现短暂支撑

　　据悉7月份的到货量也将达到在500万吨左右，并且到8月份之后进口量才会出现明显下降。而本月尽管国内部分大型油厂有总量高达20多万吨的豆粕出口计划，但在近月国内市场豆粕整体供应过剩的压力下，20万吨可能也只能是“杯水车薪”。另外目前南方地区已经进入梅雨季节，豆粕的储存和运输也将受到天气的影响，因而这些均是造成从6月中下旬开始沿海大豆油厂停机以及有停机计划的数量逐渐增加的主要原因。停机和出口并不能真正缓解供需宽松的局面，只能在短时间内缓解供应压力，即使反弹有可能也只是昙花一现。

　　4、 养殖仍未摆脱低迷 豆粕难获有效支撑

　　总体来看近期国内的养殖行情整体仍然不乐观，但在国家托市的政策支撑下，猪价开始底部反弹，猪粮比价也有所好转，本周猪价在10.1元/t左右，猪粮比价在5.0左右，从2月底开始，国内养殖利润仍处于亏损状态，一直持续现在，生猪补栏意愿不强，据统计，今年前四个月生猪存栏177559万头，较去年同期180560万头下跌1.67%。肉鸡方面近期延续前期的底部震荡，价格暂未有转好迹象。整体来看，生猪养殖仍旧未摆脱低迷，仍不能对玉米形成有效支撑。不过按照生猪周期规律来讲的话，生猪在四季度有望走出低迷，进而带动其他养殖业一起回暖，届时对市场会才可能会对豆粕形成有效需求支撑。