鲁证期货：原糖持续走升 郑糖尾随而至

一、行情描述
　　由于受到欧洲债务危机的不确定性风险的影响，全球商品期价暂时陷入了动荡局面，期价忽高忽低显露出市场信心的不稳定，多空分歧进一步升级。尤其是大宗商品期价表现较为典型，期价高位的宽幅震荡便是印证。不过，原糖期货则表现出了较为独立的特性，可能是因前期跌幅较深，而食糖消费的逐步增加，限制了其跌幅，并逐步走出了前期下跌的趋势，开始转入底部横盘修复的阶段。受此利多的影响，国内郑糖期价则形成了一波明显的抗跌走势，主力合约sr101在探低至4627元后强力反弹，多次刺破4800元，逐步抬高重心，体现多头反弹上攻意愿。但是由于端午节的假期影响，成交和持仓出了较大的萎缩，进而限制上攻幅度，随着消费增加，后市震荡走升的概率较大。
　　二、基本面分析
　　国际食糖市场：
　　近期国际原糖期货一直延续稳步反弹的走势，主要是国际原糖消费的有所恢复提供了一定支撑。Ice原糖7月份价格创出2月的新高，目前已经突破16美分/磅，上行意愿较强，短期或将维持震荡走高态势。
　　印度一资深业内人士表示，该国2009-10年度糖产量可能达到1900万吨，较10月开始的本市场年度初预估增加逾300万吨。此高层人士表示，Karnataka邦和Maharashtra邦的压榨可能持续到6月末。这将“有助于增加糖产量。” 印度每年糖需求约为2300万吨。印度糖厂已经签订新的进口协议，进口总计100万吨原糖和白糖(资讯,行情)，预计将在本市场年度末运抵。
　　美国农业部(USDA)近期调降对2010/11市场年度国内糖供应的预估。USDA月度供需报告显示,受到密切关注的库存/消费比率为7.2%,低於上月报告的7.9%,亦不及上一年度的10.7%。
　　就目前形势看，全球食糖短期短缺的局面为糖价提供了支撑，但长期而言，供给大于需求的压力下，糖价难以大幅走升，加之全球经济形势在欧洲债务危机的影响下，更难以独立走强，糖价底部横盘概率较大。
　　国内市场：
　　截止2010年5月末，本制糖期全国累计销售食糖676.45万吨（上制糖期同期销售食糖797.62万吨），累计销糖率62.99%（上制糖期同期64.17%）。另外，从有关部门获悉，2010年5月广西食糖整车铁路外运量为15.05万吨，较4月份少运了1.13万吨。与此同时，2010年5月云南省食糖整车铁路外运量7.92万吨，较4月少运0.47万吨。可见，本榨季的食糖虽然供给减少，但消费却一直表现低迷，难以推动糖价大幅走升。
　　中国海关总署公布初步统计数据显示，2010年5月份中国食糖出口量为5,668吨，环比减少57.79%。其中，1-5月份中国食糖出口量累计为53,087吨。而5月份中国食糖出口量为5,668吨，较4月份的13,429吨环比减少了57.79%，1-5月份中国食糖出口量累计为53,087吨，较2009年同期的26,031吨增加103.9%。
　　三、技术分析
　　以白糖目前主力合约sr101合约周k线图分析：本周糖价再度探低回升，最低跌至4627元后，受布林通道下轨的支撑强力反弹，未创新低，并逐步收回5周均线，显出了止跌企稳的迹象。就近期走势看，期价意欲走出小双底的态势，上方颈线位为4818元，一旦突破此位，期价有望挑战5000元的整数大关。但从长远的走势看，期价仍处于下行态势之中，均线的格局已经开始向下发散，趋势线早已下破，双头的形态也在突破4900元后基本构造完毕，如果期价一直徘徊于4900-5000强阻力区下，糖价弱势格局不会改变。
　　四、后市研判
　　综上所述，欧洲债务危机阴霾未彻底消散，商品市场难言趋势性反弹。原糖在消费转旺的支撑下走出了稳步反弹走高的局势，但长期供大于求的格局必将限制其反弹幅度。而国内消费并未出现过旺的现象，进而会抑制郑糖走升，节后关注4900一线较强阻力，尝试短空交易。