预计郑稻酝酿反弹空头风险加大

　　近期，早籼稻期价跌势愈演愈烈，主力合约1009期价自本轮下跌行情爆发以来已累计下跌逾180元/吨。近两个交易日的盘面情况显示，早籼稻 1009合约减仓幅度加大，说明期价在“多杀多”的作用下正在演绎最后的疯狂，预示着空头的风险越来越大。

　　供需形势宽松对中长期价格构成压制

　　目前，国内外大米市场供需形势均比较宽松，全球大米产量增幅大于消费增幅，加之期末库存量的增加，均对国际稻米价格形成压力。据美国农业部5月份月度供需报告数据，2010/2011年度全球大米产量预计为创纪录的4.597亿吨，比上年度提高1760万吨，增幅4％；世界大米消耗量预计达到创纪录的4.534亿吨，比上年提高1090万吨，增幅2％。全球大米期末库存预计达到9660万吨，比 2009/2010年度提高630万吨，库存消费比为21.3％，高于上年的20.4％，创下自2003/2004年度以来的最高水平。国内方面，由于政府不断提高粮食最低收购价格，使得种粮收益偏高于其他作物，且较为稳定，加之种粮相对省时省力，近年来国内粮食产量呈不断增长趋势。今年早籼稻生产形势良好，据农业部农情调度，2010年全国早稻播种面积预计将达到8920万亩以上，同比增加120多万亩，增幅1.4％；产量预计将在2009年19580 万吨的基础上提高2％，即再度增产390万吨。

　　流动性偏弱不利于价格上涨

　　国际方面，对欧元区债务危机的担忧在投资市场上蔓延。出于避险的考虑，近期资金从投资市场的撤离导致国际商品价格及股市双双暴跌，未来如果欧元区债务问题不能得到妥善解决，投资市场将可能进一步“失血”。国内方面，近期国内宏观调控压力正在进一步加大，鉴于国内房价在房市调控政策出台后并没有出现明显回落，使得市场担忧国家将出台力度更大的调控政策，从而进一步降低未来国内市场流动性。从郑稻市场的情况看，截止到5月17日收盘，早籼稻合约总持仓量为17万手，较4月 20日峰值时的22.3万手减少了5.3万多手，资金流失比较明显，未来在持仓量不能有效放大的情况下，价格上涨难度较大。

　　政策托底封堵后市下跌空间

　　虽然从本轮郑稻下跌行情来看，其受到国际市场价格波动的影响较大，市场仿佛暂时忽略了国家对早籼稻价格的政策性影响，但实际上政策性因素仍是国内早籼稻价格最大的影响因素。每年国家对早籼稻的收储量达到产量的一半以上，国储的价格调控能力非常强。今年年初，政府将2010年生产的三等早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价分别提高到每吨1860元、1940元和2100元，比2009年分别提高了60元、 100元和200元，这基本上是给稻米价格定了下限。从目前郑稻盘面价格看，现货月1005合约期价处于1900元/吨上下，1007合约则在1940元 /吨左右，主力合约1009则跌至2040元/吨附近，上述价位在除去注册成本等费用后，距离国家最低收购价已经相去不远。从这个角度看，郑稻期价后市下跌空间已经不大。

　　不利天气增加多头短线炒作机会

　　近年来，国内异常天气频现，对农作物的生产造成了很大影响，也给期货市场多头带来了炒作机会。目前早籼稻生长即将进入决定单位面积上穗数的关键期——分蘖期，此阶段光照、温度和水分对生长的影响较大，而近期早籼稻主产区湖南、湖北、江西、浙江、广东、福建等地持续出现的暴雨天气显然对生产不利，有可能造成后期产量下降。

　　综上所述，由于全球稻米总体供应量增加，而需求依然疲弱，国际市场稻米价格短期保持弱势行情的可能性较大。不过，考虑到全球水资源以及耕地面积的减少，大米增产潜能已步入瓶颈时期，且随着全球人口尤其是亚非人口数量的增长，未来全球大米将面临长期供需压力。国内方面，在国家宏观调控及粮食政策的影响下，预计国内稻米价格长期走势保持平稳的可能性较大，郑稻期价在短期快速下跌后将很快企稳，且不排除出现报复性反弹的可能。