棉花将再次发力上行

　　近期棉花期货受现货价格不断上涨的影响，一直保持高位运行，主力1101合约也在各种利好因素的支撑下创出新高，节前走出了一波大幅增仓上行的行情。虽然假期期间国家提高存款准备金率0.5个百分点，但是从节后第一个交易日来看，这对棉花市场影响有限。从目前国内外的形势来看，棉花主力1101合约在17000上方压力明显，但是笔者认为17000不会是今年的高点，1101合约或将再次发力，上冲17000上方。

　　作为世界第二大棉花生产国和供应商，印度政府为抑制国内棉花价格持续上涨，对4月9日以后装运的棉花，包括之前签订合约但尚未装运的棉花，加征2500卢比/吨的关税，此举或导致中国等国的棉花供应形势恶化。尽管近年来中国棉花进口量持续下降，但是进口量仍然较大。2007年棉花进口261.6万吨，相当于国产棉花的34％，2008年棉花进口218.9万吨，相当于国产棉花的29％，将近三分之一，印度此举一定程度上将推高我国棉花价格。

　　此外，印度停止棉花出口将减少国际棉花的市场供应量。棉花市场本年度供应本来就是偏紧的，印度此举会使其国内的高棉价得到抑制，但却加重了国际市场的紧缺程度。这种情况下，预计棉花需求大国中国将转向美国采购，这刺激美棉大幅走强。同时，市场预期进口配额将于5月发放，目前已经进入五月，距离配额发放的日期越来越近，美棉近期正是由于以上两个因素而大幅上涨，冲破前期阻力创出新高。美棉的上涨一定程度缩小了国内棉花和美棉的价差，使得国内棉花价格在短期调整之后继续走强。

　　目前，国内棉价整体延续平稳格局，高等级棉价在资源数量不足的基本形势支撑下，走势较为坚挺，尤其是新疆棉，虽成交较前期出现明显下滑，但价格依旧处于前期相对高位。其中兵团229级棉内地库自提报价多数在17000元/吨一线以上，最高报价达到17300元/吨。4日，山东某大型企业再次调整皮棉采购价格，4级皮棉采购价格15900元/吨，上调300元/吨，2级16500元/吨，3级16300元/吨，保持不变。棉花资源急缺，使得棉花价格依然保持高位运行，从而也支撑国内期货价格。

　　前期冷空气活动频繁，国内各地春播工作受到影响，部分已出土棉苗被冻死，棉农不得不适时重新补种，未播种的地方只能往后推迟，冀鲁豫和新疆部分地区棉农观望情绪上升，不排除有改种的可能。同时，新疆3月底、4月初受大风、沙尘天气频繁影响，日平均气温大多低于以往同期，阿克苏地区棉花开播期普遍偏晚，低温恶劣天气造成我国主要棉区春播时间较往年推迟10—20天。国内棉花种植时间推迟或者改种其他农作物，势必给新年度棉花种植面积和产量带来很大的不确定性，这使得棉花远月合约量价齐升，助推国内棉花价格。

　　国际原油的高位运行，国内成品油价的上调，使得国内生产成本增加，导致新一轮通胀预期的增加，同时更使得棉花替代品涤纶等化纤由于原料价格的上涨而上涨。此外，美元的低利率政策也使得以原油为首的商品期货价格继续上涨。

　　从目前的形势来看，短期内棉花下跌回调的空间有限，受到国内现货和国际市场的影响，棉花主力合约在近期高位振荡后将会再次发力，后市突破整数关口并再次创出新高可能较大。