小麦振荡上行是主基调

　　3月中下旬，我国西南地区出现严重干旱加剧了市场对粮食供应的担忧，令强麦期货强劲上冲，主力1009合约一度触及前期高点。但随后旱情得到缓解，加上政府紧急向灾区调集粮食，满足市场需要，市场恐慌心理消退，强麦期价也出现了回调，近几个交易日则企稳振荡。笔者认为，政府对国内小麦价格拥有较大程度的决定权，而其促使小麦价格稳中趋涨的意愿将使国内小麦价格继续稳步高走，强麦期价运行的主基调则是振荡上行。

　　一、政府对国内小麦市场拥有较大程度的控制权，其意愿是促使小麦价格稳步上涨

　　自2006年以来，为防止谷贱伤农，保护种粮农民利益和种粮积极性，维护国家粮食安全，我国政府持续实施了小麦最低价收购政策，年收购小麦数量在4000万吨左右，接近年产量的40%。与此同时，鉴于不断上升的种植成本，政府连年提高收购价格，从2006年的0.72元/斤，当前已提高到了0.9元/斤。另一方面，政府定期进行最低收购价小麦拍卖，这又使最低收购价小麦成为市场最大的、最稳定的粮源，且拍卖底价也成为小麦市场价格运行的风向标。近几年，政府已通过小麦收购价格和拍卖价格的调整促使国内小麦价格稳步走高。 从我国小麦生产形势来看，虽然小麦产量在惠农政策的呵护下实现了连续6年增产，但作为全球第一人口大国，粮食生产仍不可掉以轻心，为保持小麦生产继续增产或不下滑，在我国小麦种植的物质成本和机会成本继续增加的情况下，国家继续提高小麦收购价格也许是唯一的选择。因此，长期来看，我国小麦价格还有继续“被涨价”的空间，小麦价格继续稳中趋涨是大概率事件。

　　二、低温天气不利于小麦生长，这给强麦期市带来阶段性利好

　　同所有农作物一样，“天气行情”同样会在强麦期市上演。目前，我国北方出现的持续低温天气已经使主产区小麦生长延迟，甚至出现了冻害，这可能造成小麦产量和品质下降。据了解，4月12日至14日，我国中东部大部分地区气温明显下降，不少地方出现了低温霜冻，不利于冬小麦苗情转化，导致冬小麦生长缓慢、发育期进一步偏晚，特别是对安徽、江苏、河南、甘肃中南部、陕西南部等地拔节后的冬小麦可能造成冻害，影响产量形成。其中河北省最为严重。业内人士称，我国北方，特别是河北省大部分冬麦区遭遇的此次冻害为“30年不遇的小麦冻害”，今年河北省冬小麦减产的可能性很大。另据有关部门不完全统计，河北石家庄市有100万亩小麦出现不同程度的死苗、死蘖现象，今年当地小麦减产基本已成定局，减产幅度在2—3成。

　　从当前国内小麦生产形势来看，今年我国小麦生产形势不容乐观。后期，如果减产或品质下降的情况出现，强麦期市有可能出现像2月初因干旱天气所导致的急剧上涨行情。

　　三、市场需求向好提振了小麦价格

　　2月下旬以来，随着外出务工农民的增加以及大中专学生开学，面粉的消费增加，小麦需求稳步上升，这一点从最低收购价小麦拍卖上可见端倪。进入3月以来，最低收购价小麦拍卖成交数量不断增加，成交价格缓慢升高。据了解，在2月24的最低收购价小麦拍卖中，河南市场成交数量仅为3.32万吨，成交均价为1848元/吨；安徽市场成交量为49.46万吨。而到了4月14日，河南市场成交量达到了51.7万吨，成交价格为1872.7元/吨；安徽市场成交数量则达到了57.62万吨，两市场合计成交量突破了100万吨大关。

　　四、周边农产品特别是玉米价格走高将刺激强麦稳中趋涨

　　作为粮食品种中的一员，小麦价格同玉米、豆类价格走势具有一定的相关性，特别是和玉米价格的相关性很强。目前，在玉米和小麦同作为口粮的时代，小麦和玉米的比价有着1.1：1的比价关系。而近年来玉米主要作为能量饲料被使用，部分低质量的小麦同样可以替代玉米作为饲料，从而使两者价格走势更为密切。在2008年上半年，玉米价格一度高于小麦价格，使得小麦替代玉米在饲料中的使用量达到30%以上。当前虽然猪肉价格连续下跌，但由于去年东北地区玉米大幅度减产，玉米供应偏紧，加之政府启动冻猪肉收储使得玉米价格不断上涨，这将进一步支撑玉米价格走高，最终会提振小麦价格。

　　从强麦盘表现来看，当前强麦持仓量和成交量相对偏低，受资金左右的程度较低，而受供需基本面的影响较强，因此，在当前基本面状况偏多的情况下，笔者建议逢低做多更为可行。