美棉跌跌不休 郑棉后市堪忧

　　一．现货分析

　　本周棉花价格继续上涨，不过涨幅明显趋于缓和，截止到4月9日，CC Index 229报价为16618，较上周上涨128。影响现货价格走势的依然是新疆棉花外运问题以及人民币升值问题：首先，目前新疆棉花外运问题已经得到缓解，新疆棉花价格相对低廉，使得现货价格上行动能明显减弱；其次，人民币升值预期导致下游纺织企业看淡后市，从而减少棉花采购量。从近期的电子盘可以看出，在现货价格依旧坚挺的背景下，价格表现较强的抗跌性，但成交量明显萎缩，这可能就是下跌前的征兆。

　　二．ICE持仓分析

　　本周ICE棉花传统基金非商业多头持仓增幅较大，而非商业空头持仓增幅有限，净多有所回升，说明多头能量十足，而空头能量相对偏小，不过净持仓增幅相对有限，短期上行动力不足，不过也可以看出资金对长期趋势的看好。

　　二．郑棉多空对比指数

　　本周郑棉中天多空实力对比指数出现一定的增长，目前已接近于前期高点，多空实力对比指数上升说明市场多头能量依然比较充分，不过比前期高点依然有所减少，多头推高期价的意愿不是很强烈。

　　三．库存仓单分析

　　本周郑棉的仓单加有效预报基本维持不变，其中仓单有所下降，而有效预报相对比较稳定。

　　四.行情回顾与展望

　　郑棉指数：虽然郑棉指数目前走势主要跟随外盘，而且在下跌过程中逐步放量，KDJ已经出现死叉，由于连续下跌三天，在4月9日出现一个比较大的跳空缺口，短期有回补缺口需求，但弱势格局依旧，后市有进一步调整要求。

　　ICE棉花期货指数：本周美棉指数目前已经出现标准的三重顶结构，而且颈线已经被突破，在突破时成交量明显放大，说明这个突破十分有效，不过从个人经验来看，颈线突破后一般会有回抽过程出现，但总体走势依旧偏弱，按三重顶的测算距离，可以预计目标价位在74.5美分附近。

　　五．总结：

　　综上所述，现货市场涨幅趋于缓和，而美棉走弱的格局已经显现，在人民币升值以及新疆棉花运输问题逐步得到解决的利空背景下，郑棉短期走势不容乐观，虽然从技术面来看，短期存在对缺口的回补，但走弱局势已定。