“中国资本市场季度研讨会”10岁

　　持续探讨十年资本市场艰难转型及创新发展

　　⊙记者 钱晓涵 浦弘毅 姚炯

　　由上海证券报社主办的第四十届“中国资本市场季度高级研讨会”近日在广西巴马举行。三十余位来自券商、基金、信托等金融机构的证券研究负责人出席，并就2012年度中国宏观经济形势、A股市场热点话题及走向，以及证券研究的现状、困境及发展路径等市场热门话题展开探讨。

　　自2002年春季杭州会议以来，中国资本市场季度高级研讨会已成功举办40届，迄今整整十年。在这十年间，中国资本市场发生了翻天覆地的变化，不仅在制度上、规模上、市场内涵上都出现了根本性变革，市场本身也经历了多次牛熊转变的洗礼。借本次巴马会议之契机，上海证券报全面回顾总结了中国十年资本市场艰难转型及市场创新发展之路，并与嘉宾一起探讨了季度研讨会转型升级的方向。上海证券报社社长、总编辑关文为湘财证券、东北证券(000686,股吧)、申银万国、英大证券等长期支持研讨会举办的机构以及李迅雷、李康等专家授予了荣誉证书。

　　目前，至少有三十家券商研究所走上了卖方研究道路，将证券投资基金作为自己的主要服务对象，“报告换佣金”成为券商研究所的主流盈利模式。然而，在公募基金资产管理规模萎缩，交易量出现滑坡的情况下，卖方机构之间的竞争日趋激烈，券商研究所的生存环境也因此遭遇严峻挑战。

    作为买方机构代表，宝盈基金投资部总监高峰认为，当前券商研究所更多地关注相对估值研究，但事实上，基金更需要绝对估值研究，希望国内卖方机构今后在绝对估值领域有所建树。

    湘财证券研究所所长李康则认为，长期以来A股市场只有做多才能盈利，券商研究也都以“机会挖掘”为主，但当前市场环境已经发生变化，随着股指期货、融资融券等创新工具的推出，A股具备了做空盈利的条件，研究所可以在“风险挖掘”方面展开探索。在这一领域，以卖空研究闻名于世的美国“浑水公司”，值得各大券商研究所借鉴。

    除了对券商研究如何转型的议题展开探讨，与会人士还就A股市场下阶段走势进行了分析和研判。

    今年以来，A股市场走出了一波令人侧目的反弹行情，反弹力度之强超出绝大部分市场人士预期。研讨会上，多数与会人士认为，无论是从基本面还是政策面来看，本轮反弹行情在二季度都有望延续。

    英大证券研究所所长李大霄认为，目前市场依然处于牛市起步阶段，2132点将成为新一轮牛市的起点。宏观层面上，国内经济在稳增长的条件下很可能走出前低后高的走势，而股票市场必然会提前对经济的向上做出反应。

    也有市场人士持谨慎观点。民族证券首席策略分析师徐一钉认为，目前A股市场进入到一个多空均较为谨慎的区域，向上面对2500点整数关口，由于投资者对反弹高度仍有分歧，逢高减持意愿占据上风，而一旦向下调整至2350点，市场做多力量又会再次增强。